红星资本局·年报观察

5月8日，通策医疗（600763.SH）举办了业绩说明会，并对公司在2022年营收净利双降、正畸、儿科业务收入持续下滑等问题做出了说明。

红星资本局注意到，种植牙集采全面落地后，原本主打中高端市场的通策医疗，提出将推低价种植业务。然而，低价策略能否达到提高市占率的效果，是否会影响公司营收，成为投资者及行业的关注焦点。

(相关资料图)

另外，通策医疗在今年2月宣布，将收购和仁科技（300550.SZ）转为参股，也招来不少质疑之声。收购和仁科技部分股权后，通策医疗成为其第二大股东，但其走向“全国战略”能否实现还未可知。对此，红星资本局向通策医疗发去相关采访问题，截至发稿未有回复。

↑资料图 据视觉中国

营收净利双降

正畸、儿科收入持续下滑

4月27日晚间，通策医疗公布2022年年报。公司在报告期内营收约27.19亿元，同比减少2.23%；净利润约为5.48亿元，同比下降21.99%；经营活动产生的现金流量净额约为6.7亿元，同比下降28.67%。

与年报同日发布的2023年一季报显示，通策医疗营收净利均扭转同比下降局势，实现正向增长。其中，营收约6.75亿元，同比增长3.04%；净利润约1.69亿元，同比增长1.49%。

对于2022年营收减少的原因，通策医疗称主要系客观原因导致医疗服务收入下降。通策医疗表示，报告期内公司执行新租赁准则，计入损益的租赁负债利息费用4250万，导致减少了当期利润。另外，由于医护团队储备全年增加人力成本1亿余元，新开业医院的租金、物业费等也直接影响了当期利润2050万元。

另外，随着口腔种植牙耗材加入集采，国内的口腔医疗行业也陆续开始了调整。

红星资本局注意到，通策医疗口腔业务由种植、正畸、儿科、修复和大综合五个主要业务构成。2022年，占比较高的正畸和儿科业务收入出现下滑，幅度分别为3.6%和8.3%；其余三项业务同比增幅也仅为个位数。

而在2021年，这五大业务收入同比增长均在25%及以上，其中种植业务更是同比增长了38%。通策医疗解释道：2022年，公司种植业务主要受到观望情绪延迟消费的影响；正畸、儿牙主要受到客观因素、学校封闭等因素影响。

2023年一季度，通策医疗正畸、儿科业务收入仍同比下滑，种植业务收入则有所增长。

种植牙集采全面落地

将推低价种植业务

市场普遍认为，口腔种植体集采全面落地后，将打开国内种植牙的新一轮放量行情。

通策医疗也旗帜鲜明地表示，将入场瓜分这块蛋糕。董事长吕建明在致全体股东的公开信中表示，集采落地后，预计观望现象仍会持续几个月，患者对低端种植体的功效和售后服务会存有疑虑，但是客观存在的无比庞大的种植牙需求，会在2023年年内出现一个爆发点。

通策医疗提出，将向患者推出低价种植业务，推动通策医疗高中低口腔超市的概念，提升市场占有率。

资料显示，通策医疗在中高端口腔市场优势明显，但低端市场进入却较晚，且占有率不高。而在当前口腔市场多样化诊疗的需求下，中低端市场的竞争更为激烈。换言之，通策医疗“低价”进军中低端口腔市场的策略仍需等待时间的检验。

相较于口腔市场对医疗机构耗材降价带来的利润减少担忧，通策医疗强调，公司主要向市场提供的是医疗服务而非耗材。

“从集采的影响来看，公司利润来源是医疗服务而非耗材，种植项目的收费有向服务费转化的趋势。”通策医疗在2022年4月的一场调研活动中回应了市场担忧。

而后，国家医保局“医疗服务价格调控目标为一颗牙4500元”的专项治理通知出台，成为继口腔耗材后的配套降价措施，医疗服务顺利实现同步降价。

通策医疗未能从行业调整中抽身而出。那么，集采及医疗服务价格调控下直接导致的客单价下降，是否会影响公司种植业务未来的营收和利润，成为业内对龙头企业通策医疗的一致疑问。

据财联社报道，在通策医疗5月8日举办的业绩说明会现场，吕建明对上述问题回应称，“医生现在还处于观望态度，客户积极性也没有很高，导致（公司）集采范围内的种植没有太明显的增长，这也是我们现在要努力解决的问题。”

“忽悠式”收购引监管关注

仍难突破地域限制

收购和仁科技是通策医疗布局“全国战略”的重大举措。

2022年5月，通策医疗公告拟以约7.7亿元的价格收购和仁科技，成为其第一大股东。和仁科技作为国内较早进入临床医疗信息化的产品服务商之一，发展了以301医院、西京医院、同济医院、华西医院、湘雅医院、浙医二院等国内知名医院为代表的客户。

基于和仁科技长期在医疗机构进行的数据处理及技术能力，通策医疗认为，要想向医疗服务专科领域高精尖发展，离不开医疗数字化的布局，收购和仁科技是必然选择。

然而，今年2月，通策医疗突然宣布终止收购，仅仅过了10多天，其又宣布重启收购转为参股。短时间内两次掉转方向，被投资者认为是“忽悠式”收购，也引发了上交所对其是否存在未披露信息、是否具备收购人资格等方面的质疑。

红星资本局注意到，在上交所下发的监管函中还提到，吕建明曾存在与关联方之间发生非经营性资金往来等违规事项，被浙江证监局予以行政处罚，并罚款100万元。

需要指出的是，通策医疗在收购和仁科技背后，是其浙江省内收入占总营收90%以上的现状。

通策医疗称，医疗行业的属地化特征，给医疗机构异地扩张带来了巨大困难。在成立之初，通策医疗摒弃了跑马圈地式的扩张模式，坚持做强做大浙江大本营。长期坚持这一策略，也给通策医疗带来了难以脱离省内桎梏的问题。

为此，通策医疗将口腔医院开到了昆明、益阳、成都、西安等地，拟通过“区域总院+分院”的模式来走向全国。甚至在通策医疗早期，还曾将辅助生殖作为通策医疗的双主业之一。

诸多尝试之后，通策医疗仍难以突破地域限制，并在2022年通过参与壹号基金剥离了妇幼资产。

目前，通策医疗仍在积极开拓分院，以期实现“全国战略”。据2022年年报，通策医疗新增口腔医疗机构17家，尽管新增了人力资源成本，新机构初期导致亏损，其称，仍将逆势而上。

红星新闻记者 邓凌瑶

编辑 余冬梅