谢玉娟是在2015年经同行前辈引荐，后经过公司层层面试才加入了创东方投资，她从转行而来的新人，一路做到了创东方投资的合伙人。

外界看似顺风顺水的投资经历，背后却是一场鲜为人知的、关于新入行女性投资人在VC行业的一轮排位战：艰难又激烈。

(相关资料图)

然而，今天的谢玉娟已经主导投资了阿达智能、远算智能、的卢深视、景曜智能、派恩杰半导体、华光影像等科创类企业，负责创东方投资在华东区域的投资团队，投资方向上覆盖了智能类技术及应用，兼顾新材料及医疗健康。同时，在创东方投资领导的支持下，谢玉娟主导推动创东方投资与中科大先进技术研究院战略合作，联合安徽省信用担保集团、合肥市兴泰资本及上市公司等社会资本于2021年发起了重点投资中科大校友科创项目的红砖东方基金，规模5亿元，截止目前已经投资了二十多家中科大系校友企业，并在推动新基金的募集。

作为创东方这家老牌民营股权投资机构中走出来的青年合伙人，谢玉娟的经历让我们看到了新一代青年投资人身上所具有的创造性与可能性。

谢玉娟也是2022年先锋榜年度青年合伙人之一，时隔半年，再次与谢玉娟对话，我们聊了聊关于她的投资经历，以及在智能类技术及应用领域包括人工智能与AIGC的投资逻辑，希望对投资人与相关赛道的创业者有所启发和帮助。

以下创投家与创东方投资合伙人谢玉娟的对话整理：

创投家：您当初为什么选择转行做投资，入行做投资的契机是什么？

谢玉娟：2011年我25岁从新加坡国立大学博士毕业，应届加入了深圳市华星光电技术有限公司。华星作为和京东方并列的显示面板行业双寡头之一，我在这里收获了丰富的电子信息上下游产业链视角与高科技制造企业战略规划经营管理经验。在华星光电的四年经历了华星从初创到成熟的全过程，也赶上了显示行业从景气下行到恢复的小周期，所在岗位环节的历练也非常扎实和丰富。

我选择转行是在2015年，当时我29岁，这个年龄也是很多人职业转换的节点，由于显示行业的产业链结构和职业发展路径较为固定，我开始考虑自己的职业发展路径选择。因为平时和校友圈互动较多，喜欢关注新技术发展应用，同时15年也是AI创业元年，很多校友刚开始创业，例如商汤科技、寒武纪，我强烈地意识到智能类技术将迎来广泛应用，未来会有非常多的投资机会，这些都让我萌发了转行做投资的想法。我一直对投资行业有关注和兴趣，也和家庭因素相关，我的先生和家庭的朋友圈有比较多从事投资行业的朋友，平时交流中觉得我的个人特质和经历背景比较适合在股权投资行业发展，所以都比较支持我的职业转换。

创投家：您在刚刚进入投资行业时，作为转行而来的新人，遇到过哪些挑战？

谢玉娟：刚进入投资行业时，就遇到投资行业人民币基金整体募资形势转冷，机构竞争加剧，开始比拼体系化能力，而且在入行前几年，多个投资赛道如金融科技、泛娱乐、大消费等都受到了政策性变化和经济变化的剧烈影响，投资赛道转换开始加速。但同时一级市场投资估值泡沫持续走高，特别是AI及我较为熟悉的显示行业的投资，如果没有在早期布局投资项目，那么到了后期往往需要大体量资金量加注。投资行业头部效应较为显著，没有抓住明星项目的投资就意味着在该赛道投资布局的显性隐性成本增加。

作为一个新入行的女性投资人，中间又经历了生子，我在最初的三年时间内都没能够独立主导项目投出，在赛道卡位布局时也很难进行系统性安排，这和在华星光电工作时习惯站在显示产业龙头身位进行思考决策的工作方式很不一样。

创投家：当初您是如何应对上述挑战的？

谢玉娟：我一直在关注学习同行同事的投资逻辑，思考投资行业的发展趋势和财务性股权投资机构的发展路径，目标即为在不确定中寻找确定性，明确了以构建有平台体系生态的投资框架能力为战略来对冲外部环境的不确定性，系统性提高投资成功率的思路。在科技类投资的确定性趋势下，以智能类技术及应用投资方向为重点，明确以投资龙头准龙头为目标，以科技类企业成长所需要素出发，思考如何有机地促进政产学研投联动，构建体系化的投资策略及资源框架体系，从早期投资开始切入进行基金和项目，打造投资生态圈的投资策略，从而获得了公司的认可和支持。 

创投家：在智能类技术及应用领域您的投资逻辑和投资风格是怎样的？

谢玉娟：智能类技术及应用领域的机会在于未来十年中国自主创新背景下，智能技术广泛应用带来的各行业效率提升及体验升级。在该背景下，我的投资逻辑是从市场广阔性、技术领先性、团队完备性、业务成长性这四性角度分析，在各细分领域中具有各细分龙头、准龙头潜质及行业智能化生态战略布局价值的公司进行投资。

我的投资风格还在不断成熟完备过程中，也随着外部经济形势、行业形势及LP偏好不断进行调整优化，从一开始项目投资追求技术领先性、投资效率，到目前综合考虑投资的战略意义、基金整体均衡配置。不变的风格是目标投出100亿市值以上的平台级龙头、准龙头科技型企业，追求基金快回本、高收益，早期卡位和中后期与生态伙伴协同布局相结合，不断解构和重构自身和团队的体系能力。

创投家：在智能类技术及应用领域您更看好什么样的创始团队以及有没有给创业者的建议？

谢玉娟：看好有丰富人生体验及良好价值观、在所从事行业具备国际视野、行业经验丰富，同时产品技术体系创新能力过硬的创始团队。期待有扎根中国，面向世界的一流平台级创新型科技类产品及服务公司出现。

希望技术型创业者在专业方面相对精深，也建议团队综合多维成长并重视团队组织结构完整及文化建设的重要性。

创投家：在智能类技术及应用领域里，看好哪些细分赛道？最近在关注哪些项目？

谢玉娟：应用层看好面向大市场容量行业的智能装备（生产设备及检测管理设备）升级、智能传感器、智能化数字数据服务；硬件层看好面向智能类应用趋势背景下的高端芯片升级及芯片国产替代。

最近在看面向汽车、新能源/储能、军民融合等市场方向智能类技术应用及新材料技术应用结合的相关标的。

创投家：现在资本市场对智能类技术及应用项目的估值在合理区间吗？

谢玉娟：整体市场估值在回落中，但一级市场资金追求确定性的情绪仍然较重，大部分早中期项目处于相对合理的区间，一些中后期成熟度高的白马项目由于确定性较强估值仍较为坚挺。

创投家：想在智能类技术及应用领域投到好标的，必须常年与学术圈、实验室等保持无缝沟通，您是如何保持在这么多不同细分领域中第一时间刷新、切换技术变化和行业认知的？

谢玉娟：智能类技术及应用从本质上来说都归属于信息技术的大应用逻辑框架，对于其技术及产品成熟度从机理上有一些锚定的判断节点，对产业化应用的节点把握则可以根据行业变化趋势来进行规律性分析。

对于智能类技术来说，首先要具备相关学科背景及专业培训经验，得益于自动化及系统工程的学科背景覆盖了智能技术各门类，我在技术上的理解力会有优势；

其次，优质的高校校友圈产业技术人脉资源也必不可少，中国科学技术大学及新加坡国立大学的学习经历使得我和学术圈、实验室沟通时较为顺畅；

最后，产业工作经验及企业战略经营管理经验将会在投资过程中提供帮助，华星光电的工作经验使我对复杂度较高的技术创新及产品创新应用节点及商业规律有较强的敏感性，进而能在投资工作中在各细分领域进行快速刷新技术切换。

创投家：现在人工智能领域许多创业者都非常年轻，您在跟这些年轻创业者或者科学家接触后，最大的感想是什么？他们有什么共性或特点吗？

谢玉娟：这一代创业者对比8年前我刚从事投资工作时接触的创业者，更呈现出理想主义和现实主义结合的特点，技术的迭代速度正在加速，但产业化商业化的过程都必然会经历现实商业逻辑的验证过程，这一代创业者仍然仰望星空但更为脚踏实地。

创投家：在智能类技术及应用领域，创东方的投后优势是什么？

谢玉娟：投后优势在于按照产业链的视角进行布局和资源对接，形成生态体系联动及流动效益。

创投家：在您的观察中，国内智能类技术及应用领域发展如何，经历了哪些变化？2023年呈现怎样的发展趋势？

谢玉娟：从互联网、移动互联网、物联网、AI、区块链、GPU、Transformer、ChatGPT等等过去二十年的主流智能技术应用范式场景及热门技术迭代的趋势来看，经历了一波波从萌芽、膨胀、泡沫、成熟的周期叠加。

2023年全球政治经济形势处在相对低谷至复苏的周期，政策及整个产业链条的供需不确定性普遍来说仍然较大，智能类技术及其应用的行业发展及资本市场都呈现出更为理性的态势，更着重考虑创业企业在商业逻辑上是否能快速形成生态闭环。

创投家：您觉得ChatGPT的出现，对整个人工智能行业带来了什么样的改变？

谢玉娟：我认为ChatGPT是人工智能技术发展的必然结果，但ChatGPT带来的全人类可感知的颠覆式体验，使得整个人工智能行业的应用和发展都在加速。

创投家：您觉得现在AIGC或者说ChatGPT，是否会与两年前的元宇宙、一年前的Web3走上同一条路径？比如瞬间爆火，但很快声量又逐渐变小。

谢玉娟：我觉得对于智能类技术和应用的关注浪潮总是不断在迭代的，关注爆点消失也不代表商业化过程会消亡。对于AIGC或者ChatGPT来说，我认为该技术的普适应和价值应用存续周期会更长。

创投家：给年轻投资人的建议。

谢玉娟：谈不上建议，只能说是共勉。投资行业是持久战，是终身成长的职业，善正精进，开放心态。从事投资行业的年轻人，大多数是有较强个人职业成就追求的，也往往都是过去学业和职场上的佼佼者，快速熟悉了解行业逻辑不是难事，更重要的是保持快速学习和适应能力，不断保持谦虚自省的状态，这样才能不断提升自己。努力做好自己，要相信机会总是给有准备的人。

你若盛开，蝴蝶自来。